内容来源:华尔街汽车报告

曾经投资机构眼中的香饽饽吉利汽车(0175.HK)正在遭到投资者抛弃。

1月3日,吉利汽车盘中一度暴跌11%,领跌香港蓝筹股,而截至3日收盘,吉利汽车跌幅达到8.17%,报11.92港元/股。

(吉利汽车1月3日股价走势图)

吉利汽车的暴跌,外界似乎早有预料。就在几天前,知名投资银行摩根士丹利发表报告,将吉利汽车评级从中性下调至减持,目标价由15港元下调至8港元,下调幅度达到47%。

实际上,2018年以来吉利汽车的股价走势也印证了外界的判断。2018年初,吉利汽车的股价约为27港元/股,而截至1月3日,公司股价仅为11.92港元/股,股价腰斩,跌幅超过55%。

面临多重挑战

是什么原因导致曾经的香饽饽被投资机构纷纷抛弃呢?

对此,摩根士丹利发表认为,一方面吉利汽车的博越和领克品牌的库存增加;最新的渠道检查显示,博越的库存已上升至逾3个月,领克的库存已上升至1至1.5个月;另一方面,目前汽车行业的大市环境也不佳。

2018年12月29日《中华人民共和国车辆购置税法》正式获得通过,新的《购置税法》将自2019年7月1日起施行,税率维持在10%不变。此前,外界普遍预计发改委会将1.6升及以下的乘用车车辆购置税由10%下调至6%,如今这一愿望落空。

(吉利汽车近1年股价走势图)

《购置税法》的出炉不仅意味着在短期内政府将不再以政策刺激市场,同时,购置税征收从现行的条例级别上升为了法律级别,还意味着从此往后,购置税都不会再如此前般频繁调整。

作为自主汽车销量领头羊的吉利汽车,增速正逐渐放缓。2018年11月,吉利共售出新车14万辆,同比微增0.3%。去年1-11月累计销量达到140.75万辆,相较2017年同期增长29%,不过,距离其158万辆的年度目标,还有约18万辆的差距。

过去3年,狂飙突进的“吉利速度”是吉利汽车来带给市场最为直接的感受。但业内向来有“规模陷阱”的说法,当企业迈进年销百万辆阵营,即便是大众、通用等跨国企业,都会遭遇来自整个体系的挑战,吉利亦是如此。

目前,吉利汽车的增长很大程度上依靠于领克增长。据国信证券估计,如果扣除领克品牌,仅统计吉利品牌汽车销量,吉利汽车在2018年9月汽车销量增速已经下滑至微增,10月和11月则分别录得-9.1%和-8.4%的负增长。

“进一步,如果再扣除2018年下半年新增的两款新车,仅统计2017年9月以来连续销售的车型,则公司2018年9-11月销量同比增速分别为-4%、-15.1%,-22.8%。”国信证券称。

吉利的隐忧

仍然保持增长态势的吉利汽车也存在很大的隐忧。

数据显示,2018年1-11月,吉利汽车累计销量为1397084辆,新能源汽车的累计销量却不足5万辆,从吉利汽车的产品矩阵来看,内燃机车销量占比高达95%以上。

谁都知道内燃机车已达到了一定的天花板,2018年1-11月国内乘用车销量为2148万辆,同比下降2.8%。但同期,新能源汽车销量达到102.98万辆,比同期增长68%。

吉利也看到了上述问题。2019年1月2日,元旦假期刚过,吉利汽车内部组织架构便进行调整。

在人事安排上,林杰担任吉利汽车集团副总裁、浙江吉利控股集团汽车销售有限公司(以下简称吉利控股销售公司)总经理,统筹吉利汽车、领克汽车、吉利新能源三大品牌的营销管理工作;宋军担任吉利控股销售公司副总经理、兼任浙江吉利汽车销售有限公司(以下简称吉利汽车销售公司)总经理;郑状担任吉利控股销售公司副总经理、兼任吉利新能源销售有限公司总经理。

吉利此次架构调整的最大变化之处是,吉利新能源板块在集团中的地位有所提升;而按照调整后的组织架构,吉利新能源也将升级为独立品牌。

“2018年,是吉利汽车全面迈入新能源汽车时代的元年。”吉利控股集团董事长李书福在新年致辞中称,要确保2020战略目标的实现。

根据此前规划,到2020年,吉利汽车的年度销量目标将提升至200万辆。然而在当下车市遇冷的大背景下,吉利汽车2020战略还能够实现吗?显然投资者正在用脚投票。

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